行業景氣將快速回升

全國水泥價格上周繼續小幅上升，其中華東地區漲幅超出市場預期。

長江證券（股吧，行情，資訊）在近期調研了蘇南的水泥市場，認為水泥行業底部已經出現。目前市場開始步入旺季，需求在往上走，而當前價格過低，隨著市場升溫有望上調。

長江證券調研顯示，截至4月份，鎮江等地發貨量雖然比去年上半年要差，但比去年下半年好；而江蘇往年的情況一般1-4月份是全年最差的時候，2、3、4季度都會比1季度要好。

聯合證券統計歷史數據后發現，過去11年中，經價格指數調整后的固定資產投資實際增速在20%以上的4年中，水泥需求年增速都在10%以上。參照歷史經驗，09年水泥需求增速可能達到或超過10%，這將遠遠高于之前6.7%的預測，供需邊際變化可能逆轉，出現新增需求大于新增供給的情況，引發水泥價格上漲和盈利能力提升。

聯合證券認為，國務院下調部分行業投資項目資本金比例，將進一步刺激民間固定資產投資（特別是房地產開發投資）的增長，水泥需求增長超預期的可能性再度加大。

選股策略上“先東后西”

聯合證券認為，4月中旬以來，水泥價格回暖已釋放出需求強勁增長的積極信號，各家公司未來上調的可能性在加大。對于個股選擇上，首推從底部復蘇，業績彈性大的東部公司：海螺水泥（股吧，行情，資訊）、冀東水泥（股吧，行情，資訊）、華新水泥（股吧，行情，資訊）、塔牌集團（股吧，行情，資訊），其次是09年處于高景氣階段、利潤增長比較確定的西部公司：賽馬實業（股吧，行情，資訊）、祁連山（股吧，行情，資訊）、天山股份（股吧，行情，資訊）、青松建化（股吧，行情，資訊）、*ST雙馬（股吧，行情，資訊）。

而長江證券則重點推薦海螺水泥，認為海螺水泥在長三角具有明顯的競爭優勢。

興業證券則認為，隨著水泥股估值與市場估值溢價的減少，在水泥價格回升及政策預期推動的背景下，水泥板塊有望啟動補漲行情，上調水泥行業至“推薦”評級。且由于項目資本金比例下調將推動水泥需求回升，預計東部水泥行業的相關環比數據也有望明顯改善，這些都將是推動東部水泥上漲的催化劑，重點關注海螺水泥、冀東水泥及華新水泥。